财鑫闻丨长青科技上市首日涨超25%！第一大客户为中国中车，毛利率高于同业水平
来源：【海报新闻】海报新闻记者 沈童 报道
5月22日，长青科技正式登陆深交所主板，从盘面表现来看，长青科技以22.70元/股为开盘价，涨幅20.23%；开盘后最高涨至27.16元/股，最高涨幅达43.86%。截至收盘，长青科技股价为23.65元/股，涨幅为25.26%，总市值为33亿元。
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数据来源：大智慧
根据招股书显示，公司本次共发行3450万A股，发行价为18.88元/股，本次募资总额为6.51亿元，募资净额为5.74亿元，实现超募，保荐机构为中信证券。本次募集资金将主要用于投建复合材料产能扩建项目、技术研发中心建设项目、营销网络升级建设项目。
其中复合材料产能扩建项目达产后，长青科技将新增年产轨道交通车辆地板320列、其他轨道交通内装件75列、轨道交通逃生门系统60列、轨道交通增强塑料件座椅90列的生产能力；江苏艾德利将新增铝蜂窝板产品50万平方米、石材蜂窝板产品10万平方米、不锈钢蜂窝板产品10万平方米的生产能力。
专注三明治复合材料，背靠中国中车、阿尔斯通、庞巴迪等巨头
公开资料显示，长青科技成立于2005年，是一家以三明治复合材料为基础，通过轨道交通和建筑装饰两大领域实现产品应用的高新技术企业。公司的业务主要为轨道交通业务及建筑装饰业务，在轨道交通业务方面，公司提供轨道交通车辆内部装饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统；在建筑装饰业务方面，公司提供建筑内外部装饰产品。
在轨道交通领域，公司已与中国中车、阿尔斯通、庞巴迪等全球主要轨道交通车辆制造商建立了长期合作关系。
在建筑装饰领域，公司产品应用于商务部办公大楼、国家会议中心、国家图书馆、新国家开发银行大厦、广州白云机场、伦敦火车站等众多标志性建筑项目。
受益于下游需求变化，公司高端工业厂房项目开拓顺利，2022年公司配套了楚兴电子项目、华为武汉光谷化合物半导体基地项目和安图生物诊断仪器产业园等大型项目，并且实现了杭州西站项目的集中交付。
公司毛利率水平高于同业均值
从其发布的财务数据来看，近年来长青科技的客户集中度较高，2020年～2022年，公司前五大客户合计销售收入占营收比例分别为73.10%、73.02%、66.74%。具体来看，近年来公司大客户主要有中国中车、阿尔斯通、江河集团、康尼机电、中国铁路、中国建筑、庞巴迪、迅达电梯等。其中2020年至2022年公司第一大客户均为中国中车，销售占比分别为55.11%、43.96%、29.37%。
从业绩表现来看，2020年～2023年一季度营业收入分别为5.12亿元、4.80亿元、5.18亿元、1.02亿元；归母净利润分别为0.71亿元、0.66亿元、0.67亿元、0.13亿元。
值得一提的是，近年来长青科技建筑装饰产品的收入持续攀升，2021～2022年增速依次为24.42%、38.85%，成为当前公司营收增长的主要驱动力。
从毛利率来看，长青科技2020年、2021年、2022年主营业务毛利率分别为36.69%、35.42%、32.18%，均在保持在30%以上。
从同行业上市公司对比来看，华金证券研究表示，根据主营业务的相似性，选取今创集团、威奥股份、晶雪节能为长青科技的可比上市公司。从可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为17.45亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算数平均）为42.03倍，销售毛利率为20.03%；相较而言，公司营收规模不及可比公司，但毛利率水平高于同业均值。
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