博腾股份：新华基金于1月5日调研我司
2022年1月6日博腾股份（300363）发布公告称：新华基金谷航于2022年1月5日调研我司。本次调研主要内容：
问：公司CMO和CRO业务的客户情况
答：公司的CMO和CRO业务是根据项目所处的临床阶段划分，临床3期及以后为CMO，临床2期及以前为CRO。每个客户在博腾的管线结构都不一样。目前，Biotech客户的项目偏早期，是CRO业务的主要来源，但是2021年已经有部分Biotech客户的项目推进到临床后期和上市阶段，逐步往CMO导流。
问：CRO业务的服务模式.
答：我们给客户提供定制的药物开发和生产服务，通常会针对客户所需的服务提供一套报价方案，包括但不限于工艺路线设计、开发和优化，分析方法开发、确认及验证，质量研究，样品生产等。同时，由于创新药开发过程中存在很多不确定性，项目执行过程中还需要和客户保持密切沟通，对服务内容进行调整。
问：CMO阶段的产品是否过了专利期?
答：目前大部分CMO项目涉及的创新药都处于专利保护期内。对于专利后期的药物，公司也在积极探索深入供应链角色，从中间体延伸到原料药供应，比如现有API产品地瑞那韦，就是公司从提供中间体向提供原料药进行延伸的实例。
问：如何从中间体供应商升级到原料药供应商?
答：从中间体向原料药供应链延伸是中国CDMO产业的发展趋势之一。随着中国CDMO企业在技术能力、质量体系、EHS体系和知识产权保护体系等综合服务能力上的不断提升，客户认可度持续提高，中国CDMO企业越来越多的参与到创新药原料药的供应上。公司近年来也在持续推进产品升级。2021年前三季度，公司原料药产品收入2.14亿元，同比大幅增长135%。
问：公司收入中,CMO和CRO的占比.
答：2021年前三季度，公司CRO收入6.15亿元，占总收入比例约为30%，CMO收入占比约69%。
问：新业务订单和收入情况.
答：2021年前三季度，制剂CDMO业务新签订单金额约3,216万元；生物CDMO业务新签订单金额约1.1亿元，累计在手订单约1.5亿元。2021年前三季度，两块新业务合计实现收入约1,500万元。随着能力不断完善，订单逐步交付，未来新业务将逐步确认收入。
问：制剂CDMO业务的利润率.
答：制剂CDMO业务处于发展成长期，项目数目前还比较少，从行业情况来看，创新药制剂临床期间毛利率高于API，商业化的简单制剂毛利率低于API，复杂制剂和API的毛利率比较接近。
问：博腾生物的团队和市场拓展情况.
答：经过3年的能力建设，博腾生物核心团队已基本搭建完成，员工240余人，核心骨干大多来自国外大型制药企业，有多年丰富的生物制药、细胞和基因治疗领域的研发和生产经验。博腾生物CO-CEOSandervanDeventer博士是原UniQure的联合创始人和首席科学官，在开发世界第一个靶向TNF人鼠嵌合单克隆抗体药物（Remicade)和推动基因治疗药物Glybera获得上市许可发挥了关键的作用；CTO钱浩博士，在病毒载体(AAV和慢病毒)、溶瘤病毒治疗和CAR-T细胞治疗等方面有丰富的经验，曾参与多个药物产品的发布；CSO孔令洁博士从海外回国加入博腾生物，有超过20年的生物制药、基因治疗和细胞治疗经验。目前，博腾生物承接的项目都来自国内客户，以细胞治疗方向为主。2022年，公司将正式推进海外市场拓展。
问：公司对J-STAR的定位.
答：J-STAR是公司2017年收购的全资子公司，位于美国新泽西，拥有员工110余名，约75%的业务来自北美Biotech公司。J-STAR的核心团队拥有多年跨国制药公司工作背景，作为公司CRO业务的重要承接者，J-STAR能够帮助公司实现项目和客户的导流。
问：公司的利润率提升空间.
答：这是公司管理上会持续关注的。公司会积极做好全面的生产运营规划，通过工艺优化，提升人效等管理举措，以及持续优化产品结构，努力提升利润率水平。
问：公司原料药CDMO产能现状.
答：公司目前在国内共有3个小分子原料药CDMO生产基地，合计产能约2,000立方米。长寿生产基地产能约900立方米，其中，去年6月正式投产的109多功能GMP车间产能约180立方米；江西博腾生产基地产能约500立方米；公司去年8月完成对湖北宇阳药业70%的股权收购，新增产能约580立方米，现正按计划对宇阳药业的车间进行逐步改造。此外，长寿301车间和江西博腾二期工程也在正常推进中。
博腾股份主营业务：按照国际标准为跨国制药公司和生物技术公司提供医药定制研发生产服务,主要产品是创新药医药中间体。
博腾股份2021三季报显示，公司主营收入20.3亿元，同比上升36.41%；归母净利润3.61亿元，同比上升50.92%；扣非净利润3.53亿元，同比上升60.61%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7.74亿元，同比上升37.52%；单季度归母净利润1.46亿元，同比上升35.23%；单季度扣非净利润1.52亿元，同比上升49.64%；负债率31.56%，投资收益1573.54万元，财务费用223.92万元，毛利率43.71%。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为107.05；近3个月融资净流入1.11亿，融资余额增加；融券净流入4524.32万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，博腾股份（300363）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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