年销售额不到4.3亿，双黄连口服液炒出7天5板，谁在豪赌太龙药业？

11月22日，中药概念龙头太龙药业（600222.SH）在此前连续3个交易日涨停后，今日竞价再度涨停，但开盘后即跳水，午后股价更一度翻绿，日内振幅超过10%，资金出现明显分歧。临近尾盘，突然拉升涨停。

近期，中药成为A股热点板块，一方面由于中药板块今年出现多轮大跌行情，因此伴随医药板块整体反弹估值修复迹象明显；另一方面由于中药在新冠疫情防治中的应用，亦受到资金追捧。其中，由于双黄连口服液已被列入多个省份的新冠肺炎诊疗方案，因此太龙药业受到短线资金热炒。

不过银柿财经注意到，与以岭药业的独家品种连花清瘟不同的是，双黄连口服液存在众多生产厂商，市场竞争较为激烈。此外即便太龙药业的业绩短期内受益于“囤药潮”，长期来看持续性也存在不确定性。

业绩是否真的受益？

资料显示，太龙药业的业务涵盖药品制剂、中药饮片、药品研发服务和药品药材流通四个板块，双黄连口服液系公司药品制剂业务的组成部分。据公司披露，双黄连口服液（浓缩型）、双黄连口服液（儿童型）为公司核心产品。

11月17日，太龙药业在上交所e互动平台表示，公司产品双黄连口服液被列入北京、广东、河南、黑龙江、陕西等多个省市的新冠肺炎诊疗方案。

尽管太龙药业因双黄连口服液而受到关注，但实际的业绩贡献情况有待考量。

2021年，太龙药业的中药口服液也即药品制剂板块销售额为4.29亿元，而事实上，该板块除了双黄连口服液外，还有双金连合剂、丹参口服液、小儿清热止咳口服液等多个品种。今年上半年，太龙药业的药品制剂板块整体营收为1.85亿元，同比减少23.41%，占总收入的比例仅21.41%。

同时，受到毛利率下降，销售费用率、研发费用率双双上升的影响，今年前三季度，太龙药业的归母净利润也由盈转亏，亏损达到0.57亿元，上年同期尚盈利0.28亿元。

与另一家近期股价同样涨幅较大的以岭药业（002603.SZ）相比较，其核心产品连花清瘟是独家品种，且业绩占比较大，目前已来带实际的营收增长。

以岭药业的定期报告显示，2021年及2022年上半年，公司以连花清瘟产品为主的抗感冒药收入占比超过40%；其中2020年以岭药业营收增长超50%，净利润同比翻倍；此后的2021年和2022年前三季度净利润也实现了相对稳定的增长。

但同期，双黄连口服液未能给太龙药业带来明显的业绩增益。同花顺iFinD数据显示，太龙药业的归母净利润从2020年开始连续下滑，尽管2021年扣非归母净利润同比增长，但这一增长态势未能延续太久，今年前三季度，公司由盈转亏，净亏损金额约5700万元。

太龙药业对今年前三季度亏损的原因解释称，主营业务方面，系受国内多地对四类药品禁售、限售政策的影响，公司清热解毒类产品销售受限，导致收入下滑、毛利减少。

仅从表述来看，双黄连口服液在过去一段时间，并未如连花清瘟一般受益于市场需求，也未给上市公司带来明显的业绩增长。

线下探访药店、同类竞品众多

另一个更为实际的问题则在于，连花清瘟是以岭药业的独家品种，而市面上双黄连相关药物却有众多品牌。

银柿财经通过用药助手搜索发现，同类药物还包括珍宝岛（603567.SH）的双黄连口服液、哈药股份（600604.SH）的双黄连颗粒、北京同仁堂（600085.SH）的双黄连泡腾片在内的不少产品。



22日午间，银柿财经探访了位于浙江省杭州市的多家药房，注意到在售的双黄连口服液均不止太龙药业一家生产厂家，不过的确太龙药业的产品卖得“更好”。

其中，连锁药店海王星辰某分店的药师表示，店里目前只有两个牌子的双黄连口服液，为太龙药业和新生药业两个品种的产品，太龙药业的药品批次较新，备货充足，另一款药品包装看上去放了许久，且只有一盒产品。

另一家本土连锁药房正京元的工作人员亦提供了两个牌子的双黄连口服液供选择，分别来自于太龙药业、三精制药。价格方面，太龙药业20毫升10支装的双黄连口服液一盒售价为48元，三精制药的10毫升10支装双黄连口服液一盒售价29.9元，该工作人员表示，相比之下，太龙的产品销量更好一些。



不同公司生产的双黄连口服液之间到底有何区别，太龙药业的双黄连口服液（浓缩型）作为公司独家产品与同类竞品有什么差异和优势？对此银柿财经询问了太龙药业方面，截至发稿尚未得到回复。

游资现身龙虎榜获利离场

从10月12日至11月22日，太龙药业的股价从5.05元/股坐上火箭一路飙涨至最高9.63元/股，区间涨幅超过80%，在近7个交易日内有5天涨停，截至22日收盘，总市值约55亿元。

但银柿财经注意到，从短线资金热度上看，已出现下降苗头。

从两融数据来看，太龙药业最新（11月21日）两融余额为2.11亿元，其中，融资余额2.11亿元，较前一个交易日减少133.72万元，环比下降0.63%，较近期两融高峰的11月17日的2.19亿元下降820.53万元。

另外，从11月21日披露的龙虎榜数据来看，卖一席位和卖二席位分别卖出4772.16万元、1050万元，二者卖出占当日上榜卖出总额的81.19%，而买方上榜合计仅4197.39万元，且上榜营业部金额较为平均，多方势力明显不足。此外，卖方席位上更已有游资常见营业部现身获利离场。



在近几天股价拉升之际，太龙药业曾披露，公司当前市盈率已明显高于同行业平均估值水平，并提醒投资者注意二级市场交易风险。从上述过往业绩分析及与同行业公司的对比来看，太龙药业目前的股价是否已透支其未来业绩，值得持续关注。