一篇文章，让你读懂期权的基础要素

作者：當幸福来敲門
来源：雪球
一、合约方向
这个前面的文章有说过，期权合约分为两种，认购期权和认沽期权，也称作看涨期权和看跌期权。
二、行权价格
期权买卖双方事先约定的，买方有权在某一时间买入或卖出期权合约标的的价格。
我们看50ETF，中间的那列就是行权价，比如中间的行权价3.000，意思就是在期权的合约中约定，在到行权日的时候，作为权利方可以以3.000买入或者卖出50ETF，无论此时50ETF的现价是多少，这个权力的卖方都必须以3.000这个价格出售给权利方。

三、行权价的间距
可以简单的理解为两个相邻行权价之差，如图1中50ETF，是0.05元为一档，要注意当50ETF的价格升至3元的时候，50ETF期权的行权价就是0.1元为一档。而其他品种比如，豆粕期权是50元为一档，白糖是100元为一档。
四、实值、虚值、平值期权
实值期权：买方当下立即行权所获得收益大于0；
虚值期权：买方当下立即行权就产生亏损；
平值期权：买方当下立即行权盈亏差不多平衡。

图2
期权合约分类最好的区分方法就是，先找到平值合约。
平值合约就是中间执行价，最接近50ETF指数价格的合约，如上图，50ETF指数价格在2.987，那中间行权价最接近的就是3.000合约。即为平值合约
然后以平值合约的权利金划分，权利金比平值合约贵的，即为实值合约。
权利金比平值合约便宜的，为虚值合约。
从图2中就能看到，以50ETF为例，以行权价3.000这一行为划分，对于认购期权来说，实值期权就是左上角的区域，而对于认沽期权来说，右下角区域就是实值期权区域。那么虚值期权就正好相反，对于认购来说是左下角区域，认沽期权来说是右上角区域。（通达信刚好有颜色区分）
五、内在价值、时间价值
内在价值：买方立即行权就可以获得的利润，标的物价格与行权价的差。时间价值：期权到期前，权利金扣除内在价值后的剩余部分。

如上图3
所示，标的当前价格是2.979，我们减去行权价2.800，差值是0.1790，那么这个就是认购期权2.800合约的内在价值。
认沽期权就相反，比如认沽期权3.10，我们需要用3.100来减去2.979，差值是0.1210，这个就是他的内在价值。
如果我们已经熟练掌握了前面实值、虚值、平值的概念，那对于时间价值和内在价值就会有更好的理解。
而时间价值呢，就等于期权当前的价格减去内在价值。比如认购2800合约，权利金的价格0.1957-0.1790=0.0167，这个0.0167就是时间价值了。
而对于虚值期权来说由于他没有内在价值所以他的价格就全部体现在时间价值上。时间越长，时间价值越大。

图4
如上图：7月份还剩余20天的认购2800合约，时间价值为166元，而8月份剩余55天的认购2800合约，时间价值为500元。
六、合约月份
期权合约是有时间限制的，而50ETF的交易月份是按月来设立，其余品种则不一定。

图5
如图4所示，目前50ETF分为当月、下月、当季度月以及下一个季度月。
铜呢，则是每一个月份都有。其他的商品期货呢，则是根据农产品的季节月份来进行分布，可以直接通过期权软件，了解不同期权合约的月份。
七、最小变动单位
期权合约价格变动的最小值。对于50ETF来说就是小数点的后四位，也就是0.0001。
50ETF期权的合约标准是1张合约=1万份指数基金
其他的商品期权品种也各不相同，有的是元，有的是0.5元。一般来说大的合约最小变动单位都是整数元，小一点变动单位是0.5元。

图5：合约条款
八、权利金、保证金
权利金：期权买方为了获取期权所赋予的权利而向卖方支付的费用，也就是期权的价格。
保证金：为了保证卖方能够履约，他们在交易的过程中需向交易所缴纳的履约保证金。
一般来说，一张平值50ETF期权的权利金为600元左右，保证金为4000元左右。卖方的保证金可以通过软件中的交易策略中来看。
如图4，我们随便选择了一个单式策略为不涨，比如是7月份的认购3.000的合约，在右下角开仓保证金那里就能看到开仓保证金时多少。认购合约3000合约的权利金是572元，保证金为4082元，基本相当与期权权利金5-10倍之间。

图6，保证金比例