调研记录｜安利股份（300218.SZ）：安利越南计划下半年部分生产线安装完成并投产

智通财经APP讯，安利股份（300218.SZ）在6月17日接受调研时表示，2021年一季度主要原材料价格上涨，导致聚氨酯合成革直接材料成本上涨约25%左右，对公司生产成本造成一定影响，公司多措并举化解主要原材料价格波动给企业带来的经营风险。公司定价模式并不是简单的成本加成，而是综合考虑成本、市场、价值、竞品、客户认知等因素，制定灵活、有弹性，有利于公司与客户双赢的价格。公司下游应用领域广阔，客户较为分散，生产季节性不是特别明显，一般而言，三、四季度销售情况好于一、二季度。公司目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力，产能利用情况是有弹性的，根据市场需求、订单结构、生产季节性等因素有一定波动。安利越南计划2021年下半年部分生产线安装完成并投产，安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革1200万米的生产经营能力。公司在汽车内饰领域实现了低基数、高增长，正积极拓展日系及新能源等汽车内饰领域，寻求与国内外汽车品牌合作机会。

具体问答实录如下：

问：请问公司主营产品与 TPU 和超纤合成革的区别？

答：TPU全称为热可塑性弹性体聚氨酯共聚合物，是一种纯环保无毒新材料，多为颗粒状。超纤革是聚氨酯合成革的细分产品。目前，超细纤维合成革已在功能鞋材、汽车内饰等领域被广泛使用，具体应用情况因客户对产品需求不同各有所需。

公司主营产品生态功能性聚氨酯合成革，主要以无纺布、机织布、针织弹力布、TPU 膜、超纤基布等为基材，以聚氨酯树脂涂覆表层，以湿法、干法或湿法加干法等工艺制成的一种多功能、高性能的生态复合高新材料。近年来，随着聚氨酯合成革行业技术进步，公司积极将聚氨酯合成革工艺技术，与 TPU膜、超纤基材等新材料、新技术、新工艺融合结合，制成充分满足市场快速变化的个性化、差异化、多样化需求。安利材料颜值美丽、时尚流行、质感优良、功能出众、生态环保，其特色鲜明，应用领域不断拓宽拓展，市场空间巨大，深受国内外头部企业青睐。

问：2021年一季度原材料价格大幅上涨，近期 MDI 价格有所回落，对公司生产成本有什么影响？

答：公司产品聚氨酯合成革主要原材料有基布、聚氨酯树脂、离型纸、色浆、助剂等；其中，聚氨酯树脂的主要原材料为 DMF、AA、MDI、BDO、PTMEG 等，其主要原材料来自于石油、煤、

天然气等相关衍生品和副产品，其价格会随着本身供求关系和石油、煤、天然气价格波动而波动。其中 MDI 在聚氨酯树脂生产成本中约占 12%左右，聚氨酯树脂在聚氨酯合成革生产成本中约占 40%左右，对聚氨酯合成革生产成本有一定影响。

2021年一季度主要原材料价格上涨，导致聚氨酯合成革直接材料成本上涨约 25%左右，对公司生产成本造成一定影响。公司多措并举，化解主要原材料价格波动给企业带来的经营风险。一是准确分析行情，提前实施策略性采购，合理储备原材料；二是整合优化供应链，稳定供应渠道，保障原材料供应；三是适时调动提高销售单价，使公司产品的售价基本与原材料价格的变动相适应，并快速传导给下游客户；四是积极开发个性化、差异化产品，提升产品含量与附加值。

问：请问公司采用什么定价模式，当前的平均销售单价如何？

答：公司作为全球聚氨酯合成革及复合材料行业龙头企业，具有稳定良好的供应渠道和议价能力，有较好的产品定价权，且定价能力增强。

公司定价模式并不是简单的成本加成，而是综合考虑成本、市场、价值、竞品、客户认知等因素，制定灵活、有弹性，有利于公司与客户双赢的价格。

2021年一季度公司平均销售单价较上年同期增长 11.14%，且从 2020 年下半年以来，公司销售毛利率呈逐步递增趋势，主要原因是公司产品、客户结构转型升级成效明显，产品技术含量和附加值提高，公司盈利能力进一步提升。

问：请问公司现有产能有多少？是否处于满产状态？未来有新增产能规划吗？

答：公司目前具有年产聚氨酯合成革及复合材料8300万米的生产经营能力。产能利用情况是有弹性的，根据市场需求、订单结构、生产季节性等因素有一定波动，2020年四季度以来至2021年一季度，公司产能利用率约 91%左右；6 月份是聚氨酯合成革行业相对的传统淡季，公司 4、5 月份产能利用率约 85%左右，环比一季度略有下降，但公司订单充足、产能良好。同时，因产品升级、产品结构调整，2021 年 4、5 月主营产品销售收入同比创历史最高纪录。公司品牌客户不断增多，工艺技术不断优化升级，管理素质显著提升，转型升级成效显著，发展态势稳中向好、持续向好。

公司当前及未来产能规划，一是截至 2021 年一季度末，公司生态功能性聚氨酯合成革综合升级项目的 2 条水性无溶剂生产线全部安装并投产；二是安利越南计划 2021 年下半年部分生产线安装完成并投产；其余生产线计划 2022 年上半年投产；安利越南建成达产后，计划形成年产生态功能性聚氨酯合成革 1200 万米的生产经营能力。此外，公司将根据市场需求，适时研讨增加新的产能。

问：请问安利越南预计什么时候能投产？当时公司选择在越南布局产能的原因是什么？

答：目前越南疫情加重，对安利越南建设有一定影响，投产时间会有一定延迟，计划、期望 2021 年 8 月份左右，调试、投产 2 条生产线。公司努力克服困难，加快建设进度，投产时间视越南疫情防控进展而定，具体投产时间请关注公司公告。同时公司提前谋划部署，做好安利越南生产经营筹备工作，公司在越南进行市场战略布局，紧抓全球产业向越南转移机遇，主要考虑到几个方面因素，一是适应国际品牌产能转移的趋势，更加贴近市场、贴近客户，快速反应，更好地服务国际品牌。二是越南与美国、欧盟、东盟等国签订自贸协定，有良好的贸易条件；且东盟人口众多，市场广阔，未来市场潜力大。三是积极化解国际贸易冲突带来的关税风险，抢占贸易商机。四是抢抓市场高成长机遇，努力创造企业良好的经济效益，打造未来利润增长点，实现更好的发展。

问：公司作为聚氨酯合成革这个小行业里的头部企业，整个行业的竞争格局是怎样的？

答：中国是全球聚氨酯合成革及复合材料最大的生产国、出口国和消费国，下游空间广阔，与全球 70 多亿人口生活密切相关。据有关方面不完全统计，目前国内人造革合成革规模以上企业约 450 家左右，2020 年产量约 45 亿平方米左右，2020 年主营业务收入约 720 亿元左右，其中，PU 合成革（含超纤）占比约42%。预计到“十四五”末，国内人造革合成革行业静态消费量预计达到 55 亿平方米左右，产值或突破千亿元。

近年来，国内聚氨酯合成革行业竞争加剧，以及受国内经济下行压力加大、下游需求不振，以及安全、环保和职业健康要求愈加严格等因素影响，行业面临调整转型，进入深入调整阶段，两极分化明显，行业集中度进一步提高。公司行业地位突出，竞争优势显著，主业持续健康发展，发展后劲充足，未来优势企业将拥有更好的发展平台和机遇。

问：请问公司主要竞争对手有哪些？公司的竞争优势体现在哪些方面？

答：公司主要竞争对手主要是日本、韩国和台湾等地的聚氨酯合成革企业，如日本帝人、日本可乐丽、日本世联，韩国伯产、韩国德成、韩国大元，台湾三芳等。相比之下，公司与竞争对手相比，劣势在于市场渠道和关系，日本、韩国的合成革企业，与汽车、运动休闲鞋等国际高端品牌及其代工厂渠道关系和客户关系整合较好，台湾合成革企业与国际运动休闲鞋品牌关系整合较好。

公司的优势一是在于新工艺、新技术的开发与布局，走在全球同行业前列，通过产品创新和工艺技术转型升级，促进产品、技术迈向中高端。二是公司工艺设备先进，在全球同行业内具有领先水平。三是公司员工队伍素质良好，持续推进内部精益生产管理，不断进行成本优化、节能降耗、优化生产资源配置等，管理和服务水平总体良好。四是公司在新兴品类，如电子产品、汽车内饰等领域具有先发优势，合作态势良好，逐渐从过去的跟跑、并跑，发展成为技术领先、市场领跑、行业领军，竞争优势突出。但公司认为，公司最大的竞争对手是自己，公司永不懈怠，永不自满，永远追求卓越。

问：公司三、四股东减持，请问公司未来有没有增持计划？

答：公司三、四股东是财务投资者，其减持是根据自身资金需求做出的安排，是正常合理的市场行为。且公司基本面健康正常，综合实力突出，全球竞争优势显著，主业持续健康发展，优势品类快速回稳向好，新兴品类拓展加快，发展后劲充足，公司一、二股东自公司上市以来，未有减持行为，对公司发展充满信心。未来，公司将会根据生产经营情况和实际需求，适时研讨相关事宜。

问：请问公司生产经营有没有明显的季节性？

答：公司下游应用领域广阔，客户较为分散，生产季节性不是特别明显。一、二月份受春节假期、有效工作日减少等因素影响，以及六、七月份受换季、开发等因素影响，一般而言，三、四季度销售情况好于一、二季度。

问：公司除了聚氨酯合成革的研发，有没有向其他行业进行延伸或整合的意向？

答：公司始终坚持“专业化、特色化、品牌化、规模化”发展战略，聚焦聚氨酯合成革及复合材料主业，开发创新，开拓市场，发挥优势把主营业务做精、做专、做透，努力成为全球聚氨酯合成革行业数一数二的品牌。

公司研发生产的生态功能性聚氨酯合成革及复合材料，逐渐与真皮、纺织品、TPU、石墨烯、硅胶、生物基、可回收、可降解等高新复合材料和技术，进行融合结合、集成和应用创新，已不再是传统意义上的聚氨酯合成革，应用领域不断拓展，市场空间巨大。

问：请问公司下游应用领域有哪些？

答：公司下游应用领域主要有功能鞋材、沙发家居、电子产品、汽车内饰、体育装备、工程装饰、手袋箱包、文具证件等。

公司始终瞄准全球不断变化的市场和技术发展动态，努力构建“2+4”市场新格局、新布局，抓好功能鞋材和沙发家居用革两大优势品类的主阵地、主战场，培育电子产品、汽车内饰、

体育装备、工程装饰四项新兴品类领域的新引擎、新增长极。目前公司优势品类态势良好，新兴品类动能强劲，发展后劲充足，众多国内外知名品牌客户合作愿望良好。

问：请问公司目前与哪些新能源汽车品牌客户开展合作？

答：汽车内饰市场是公司未来发展的新动能和新增长极，市场空间广阔。公司已成为一汽丰田、长城汽车供应商，合作态势良好，实现了从无到有、从有到优的突破。公司在汽车内饰领域实现了低基数、高增长，正积极拓展日系及新能源等汽车内饰领域，寻求与国内外汽车品牌合作机会，加大与新能源汽车生产商的接洽，努力扩大市场份额，做大做强。

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