哈药半年报出炉，大幅扭亏为盈，徐海瑛讲解十七年混改之路

8月16日，哈药股份终于为投资人交上了亮眼的半年报答卷：实现营业收入64.06亿元，同比增长33.19%；实现归属于上市公司股东净利润3.42亿元，同比大幅扭亏为盈。

十七年来，哈药股份混改的成果终于得以打破舆论的漩涡呈现在世人面前。哈药股份总经理徐海瑛在接受健康时报采访时表示，“数字化时代下的医药制造业，已从高速公路驶入热带雨林，跳出舒适区不会欣然愉悦，再造核心力才是业绩创新的唯一途径”。

转变营销理念，驱动业绩提升

哈药股份成立于1991年，主营涵盖抗生素、传统与现代中药、生物医药、医药商业、非处方药及保健品、动物疫苗六大业务板块。拥有“哈药”、“三精”、“盖中盖”、“护彤”及“世一堂”5件中国驰名商标。1993年6月，哈药股份在上海证券交易所上市，成为中国第一家医药上市企业。

2004年底，正值巅峰的哈药集团成为最早一批引入社会资本的国企，随着中信资本控股、国美华平、辰能风投3家新股东的加入，有人曾说，混改让哈药从辉煌走到没落。

去年，疫情中绝大多数生物医药公司股价上扬，生物医药行业指数上涨超过50%，而哈药股份的股价反而下降2.6%，在300多只医药股中排名后10%。市值跌到92亿元左右，与2010年的326亿元的峰值相比，跌去近6成。

靠着广告轰炸，再加上强大的地推团队，2000年哈药开创了“广告+地推”的药品销售的“哈药模式”，一度让哈药的广告语人尽皆知。而随着药品市场环境的不断变化，传统营销已经无法给哈药带来更大红利。

于是，营销模式的转型已成为哈药的转型重点之一。从中报来看，在稳健的传统业务收益之外，首先是加快数字化转型，哈药股份利用了其网络平台的优势，采取直播等多种形式，拉动了其商业销售额，同时公司也在不断扩大电商业务，推进ERP升级、CRM项目上线等项目以加快零售数字化转型。

“下半年，公司将从三个方面发力，一是以抗感染、呼吸系统用药等重点品种为依托，积极跟进重点产品一致性评价工作，参与多地区的集中采购；二是以消费者需求为导向，借助新产品上市及潜力产品的开发，充分开拓市场，提升产品竞争力；三是强化营销团队能力建设，在提升专业能力同时，提升各级人员的管理能力；四是在合规运营的前提下，增加产品市场投入，拓宽品牌推广渠道，借助市场推广资源，加强产品推广和终端市场维护。”

最终，哈药交出了2021年上半年销售毛利率较同期增长两个百分点的较好答卷。

加大研发投入，多措并举

医药公司研发投入的方向及研发费用多少，对一家公司未来的发展潜力有着重要影响。2016—2018年，哈药股份的研发投入总额分别为1.84亿元、1.98亿元、1.85亿元，占同期营业收入的比例分别为1.30%、1.65%、1.71%。

这一比例不仅低于Wind西药分类6.64%的行业平均，而且低于Wind中药分类3.59%的行业平均值，以至于市场一直以来诟病哈药轻研发重营销的运营模式。

哈药股份半年报截图哈药股份半年报截图
对此，近年来哈药一直持续加大研发投入，通过多种途径不断丰富产品管线。2021年半年报显示，今年上半年，公司共有20个产品项目处于在研阶段，涉及多个治疗领域。其中，2021年上半年新增4个新产品立项。

截至目前，已完成祛风骨痛巴布膏工艺研发，并启动祛风骨痛巴布膏毒理学、药理学和药效学研究论证。该药还作为推荐用药收入《慢性腰背疼疼痛康复治疗中国疼痛科专家共识》当中，为临床疼痛治疗提供了新方案。

在产品管线建设方面，公司下半年也提出了较为具体的规划。目前，在审的9个产品中，预计有部分口服固体制剂和注射剂产品将通过仿制药一致性评价，其余在审产品按项目里程碑正常进展；并且根据一致性评价项目的进展情况，公司将有新的品种陆续向CDE申报。

徐海瑛称，“下半年，哈药股份还将继续推进健康食品的研发、立项工作，多维度开发保健食品、特医食品等多种产品。同时继续推进与日本合作项目，开展H2受体拮抗剂口服固体制剂合作事宜。”

混改成果显著，初战告捷

据国信证券统计，A股医药上市公司中有47家国企性质的公司，央企系（国药系、华润系、通用系）10家、地方国企（上药系、天药系、太极系、哈药系）33家、校办企业（清华、北大、中大等）4家。

近年来，在医药行业的裂变中，在新兴企业雨后春笋般的崛起中，一批老牌国企受管理体制等因素制约，市场份额被逐渐挤占，行业地位也受到一定程度影响，哈药便是其中之一。

“哈药低头做事太久，抬头看路的时间不够。”这是徐海瑛在2019年3月刚入职之时对媒体的表态。

作为最早一批开启混改的医药企业，由于近年来行业发生快速变革，医药政策持续深化落地，哈药也经历了和很多老牌企业一样的阵痛。

公司推行三项制度改革，选聘市场化人才1004人，营销、生产、研发人员岗位占比分别为68%、24%、8%，优化人员结构，进一步推进扁平化组织构架调整，有效提升组织运转能力和协同创新能力，逐步向市场化标杆企业看齐。从学历上看，研究生学历增加0.6%，大学本科学历增加4.1%，大学专科以下学历减少4.7%。

医药经济报曾撰文指出，医药行业是民企进入比较充分的领域，在医药商业中，国企的占比又大。而医药商业企业普遍面临回款周期长、资金占用量大的问题，引入战略投资可显著降低公司的财务杠杆，缓解资金营运压力，且医药商业符合政策规定的“商业性竞争行业”的标准，有望在混改中率先赢得先机。

数据来源：wind、工银国际

在工银国际首席经济学家程实博士看来，在中国经济逐步形成双循环新格局的背景下，资本市场在国企混改中将大有作为，积极推动国企上市、提升国有资产证券化率有望发挥多重“杠杆效应”：其一，比较上市央企和地方国企相对国企整体的总资产、总负债、利润总额等指标可以发现，资产证券化对于提升国企效益、优化其债务结构有积极的意义；其二，随着泛行业混改驶入快车道，国企从竞争性领域适当退出将催生结构性机遇，测算表明国企资产证券化率较低的服务业、交通运输业等领域或释放出超过十万亿的增量上市资产；其三，国企上市有望兼顾“管资本”与“稳民企”，优化国企股权结构和融资模式与缓解民企融资“难”和“贵”在某种意义上形成了对偶问题，国企资产证券化不仅有利于去杠杆和防范风险，也减少了对民企在间接融资方面的挤出效应。（高晓锳）