抵押咖啡机换4500万，手握20亿的瑞幸真的“不差钱”？

来源：财经早餐

文：王小哼

据企查查数据显示，4月1日，瑞幸咖啡(中国)有限公司新增一条动产抵押信息。抵押权人为中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。

资料显示，瑞幸的动产抵押物均为咖啡机、奶箱和粉仓，物品所属地遍及北京、上海、广州、深圳等多地门店。

融资租赁，即瑞幸将自己买回来的设备卖给租赁公司，取得现金，然后再租回来使用。采用这种租赁方式可使承租人迅速回收购买物品的资金，加速资金周转。

把咖啡机这样的核心生产工具拿出去卖掉，只为获得4500万现金，不免让人对“瑞幸缺钱”的猜想多信了几分。

不过，瑞幸咖啡对此回应称，这是一笔常规的设备融资租赁，符合瑞幸轻资产运营的大思路。通过设备融资租赁等创新金融工具的应用，可以保证瑞幸资产价值最大化。

然而消息一出，引起网上热烈讨论，网友认为瑞幸烧钱太快、盲目扩张，卖资产换钱是运行不佳的表现。

亏损9亿不差钱？

瑞幸咖啡真的缺钱吗？

实际上，关于瑞幸缺钱寻求上市融资的消息已经不新鲜了。

早在2018年11月，就有外媒报道称，瑞幸咖啡已与投资银行就海外IPO进行了早期讨论，最终有可能在2019年上市，上市地点选择在香港或者纽约。

今年1月14日，又有知情人士透露，投资银行已经开始为瑞幸咖啡准备关于在香港证券交易所IPO（首次公开募股）的上市资料。

3月12日，据路透社报道，瑞幸咖啡正在寻求美国IPO，其非执行董事长陆正耀将向包括高盛、摩根士丹利、瑞信在内的几家投行质押股票贷款2亿美元。

当然，这些上市传言均遭到了瑞幸咖啡的否认。

不过，瑞幸咖啡的巨额亏损却是公开的秘密——2018年前三季度，瑞幸的销售收入为3.75亿元，毛利润-4.33亿元，净亏损8.57亿元。

但是因为有资本加持，瑞幸咖啡对亏损并不害怕。

2018年4月15日，瑞幸宣布完成了数千万元的天使轮融资。

2018年7月11日，瑞幸宣布完成了2亿美元的A轮融资。

2018年12月12日，瑞幸宣布完成2亿美元的B轮融资。

这样来看，即便2018年瑞幸亏损了将近10个亿，它的账上还躺在将近20亿元人民币的资金。

在2019年的战略发布会上，瑞幸表示，目前亏损依然可控范围之内，公司的现金流，依然够支撑三到五年的时间。未来的一年内，瑞幸咖啡将会再开2500家门店，使得公司门店总量达到4500家，在门店数量上和杯量上，同时超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁品牌。

不过，钱总有用完的一天，更何况是瑞幸的这种用法。

瑞幸的成功从一定程度上来说，与营销和补贴息息相关。在它迅速扩张的2018年，市场上对瑞幸的低价策略很是受用，但是背后却是“打折力度降低了就不喝了”的呼声。

可以说，瑞幸漂亮的销量与用户数也是来自于营销与补贴。但是这两者，都离不开钱。

但是，不管是从继续开2500家店，还是留住现有用户、稳住现在的销售水平来看，瑞幸的亏损难题恐怕旷日持久。

首先，瑞幸每杯成本大约在30元，这些成本包括咖啡豆、糖、杯，还包含人力、运输、设备、管理等等硬性支出。

但是瑞幸咖啡的定价却远远低于这个数字。

不止如此，大量的优惠券、首杯免费以及满减的存在更是拉低了瑞幸咖啡的平均售价——截至去年12月，瑞幸共卖出咖啡8500万杯，如果根据其给出的年预计销售额7.63亿元计算，那么平均一杯的售价是8.9元。

这样来看，每卖出一杯咖啡，瑞幸咖啡的亏损甚至超过20元。

但是，补贴不能停，亏损更不能停。

今年1月份，瑞幸创始人钱治亚表示，未来还要继续补贴客户以扩大市场份额。

瑞幸说到做到，3月11日，瑞幸咖啡通过其官方微信，公布了新一轮为期10周的现金补贴方案：每周通过瑞幸咖啡App消费满7件商品的消费者将参与到“瓜分500万现金”的活动中，每周日通过其官方微信提现。

这次活动为期十周（3月11日至5月19日），活动总金额高达5000万元。

由此来看，在最近几年，光是补贴，就是不小的数目。

如果再加上每家门店50万元初期投入计算，光是2019年新开2500家门店，就需要12.5亿元。瑞幸缺钱一说，似乎也不是完全不可能。

钱多不坏事儿

当然，如果按照去年年底“账上还躺着20个亿”的说法，瑞幸咖啡确实犯不着卖掉核心生产工具——咖啡机来换现金。

但是不可否认的是，按照瑞幸咖啡的“烧法”，即便是20个亿也用不了几年，它仍需要从上市融资或者解决盈利问题两者之间做出的选择，否则等到像ofo一样陷入资金紧张的漩涡之中才开始反省，将追悔莫及。

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