内衣企业业绩现分化

中国证券网讯（记者严翠）经济不景气及行业竞争加剧之际，内衣行业上市公司业绩开始出现分化。

7月26日晚间，享有“全球最大的文胸生产商”之称的维珍妮在港交所出炉其上市以来首份年报。年报显示，截至2016年3月31日止，维珍妮共实现营业收入50.82亿港元，同比增长21.2%，净利润4.42亿港元，同比增长30.9%，毛利率增长1.3%至24.7%。

对于业绩增长，维珍妮董事会表示，营业额提升主要由于客户对运动胸围、模压运动鞋鞋面及运动鞋需求增加。毛利率有所提升主要受原材料成本占集团的收入总额百分比下降，及集团持续扩展致使生产效率改善，及规模经济带来的成本效益增加所带动。

近日内衣企业心心芭迪贝伊集团向港交所递交的上市申请材料也透露出，该公司今年以来业绩依然保持较好的增长态势。据申请资料，公司截至今年3月底之年度营业收入同比增长9.2%，净利润同比增长3.5%，此外，今年4月及5月，公司营业收入出现同比大增，主要是由于胸围及托胸背心销量增加。

几家欢乐几家愁，部分同行日子却并不好过。记者查询发现，截至目前，除新三板仙宜岱尚未公布今年业绩情况外，其余A股的汇洁股份、港股的安莉芳控股、都市丽人今年业绩均略显黯淡。

其中都市丽人预计公司上半年净利润同比下滑35%至40%，主要原因为在中国经济发展放缓的情况下消费转趋审慎、微商在期内的高速发展影响公司的收入及从公司的代工供应商之产品供应，以及公司整体营运开支占收入比率上升。另外，安莉芳控股也预计公司今年4-6月，整体销售同比下滑18%，并预计公司今年上半年净利润将同比下滑。安莉芳控股认为，消费意欲审慎导致零售环境疲弱、毛利率下降、整体营运开支占收益百分比上升、人民币贬值，加上公司超过90%销售额源自内地是公司业绩下滑主要原因。

A股“内衣第一股”汇洁股份的日子也好不到哪去。据其一季报，期内公司实现营业收入5.43亿元，同比增长8.87%，净利润7271.54万元，同比下滑12.81%，并预计今年上半年将实现净利润1.0166亿至1.3978亿，同比下滑20%至增长10%，公司称，上半年业绩变动主要因新上男装内衣品牌乔百仕及护肤品前期投入较大。

有业内人士向记者表示，在当下经济不景气、市场相对疲软、电商冲击及行业竞争加剧等多重因素影响下，国内内衣企业业绩已出现了明显分化。未来几年随着行业竞争日趋激烈，那些具备独特竞争优势、或渠道优势的企业将脱颖而出，而同质化竞争特征明显的企业将逐渐淡出市场。

该人士以今年业绩靓丽的维珍妮为例分析道，维珍妮业绩增长除公司所言原因外，还与其商业模式与客户稳定有关。据了解，维珍妮以 IDM经营模式为主，主要为客户提供从产品概念构思、原料及技术研发、功能规格设计，到生产制造高附加价值的综合服务，区别于同行以广拓门店销售内衣为主的模式。另外，该公司与美国最大内衣零售商L Brands的合作长达15年，是其全球最大的内衣供应商之一，同时还与阿迪达斯等大部分主要客户也建立了10年以上的合作关系，2015财年，公司前 5 大客户销售收入占比高达 69%。

长江证券研究员雷玉也指出，如果从终端渠道和设计研发两个视角出发，大众内衣市场表现出终端为王的特征、短期内将以渠道扩张为突破口、提升市场份额；中高端内衣品牌需更具备体验经济特征，从提升产品品质和消费体验入手提升品牌溢价、提高消费客单价。未来随着我国女性内衣消费习惯的成熟以及女性内衣适龄人口数量基本稳定，女性内衣行业的利润贡献可能主要来自于附加价值提升所带来的品牌溢价和行业整体集中度的提升。