圣湘生物并购中山海济入局生长激素产业迎来“诊疗一体”新变革

来源：上海

上证报中国证券网讯（记者夏子航）圣湘生物日前公告，拟以8.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司（以下简称“中山海济”）100%股权。中山海济一直从事基因重组产品及生物制品的研发和生产，主要产品为人生长激素（短效粉针、短效水针）。

本次并购意味着，体外诊断龙头企业圣湘生物将切入产业链下游的生长激素产业，打造“诊疗一体”，这也给本不平静的生长激素产业带来了新变化。

体外诊断龙头借道并购入局

1月13日，圣湘生物发布关于收购股权的补充公告，更新了并购标的中山海济的财务数据。2024年1-11月，中山海济营业收入约4.08亿元，净利润约1.05亿元；2023年，中山海济营业收入约3.5亿元，净利润约4826万元。

工商登记显示，中山海济成立于2004年4月，国良民盛、云石泰裕、宁波汇垠、厦门勤哲、国良泉胜、郑水园、吴业添分别出资31%、26.5487%、10.9469%、10%、10%、7.0796%、4.4248%。

值得注意的是，中山海济的估值将根据其2025年、2026年的业绩情况进行动态调整。股权出让方承诺，中山海济2025年度、2026年度经审计的净利润（按扣除非经常性损益前后的净利润孰低原则确定）分别不低于1.4亿元、1.8亿元。

根据协议，如目标公司2025年度完成承诺净利润的100%，则目标公司本次交易整体估值增加1.725亿元；如目标公司2026年度完成承诺净利润的100%，则目标公司本次交易整体估值增加2.2亿元。以原估值8.075亿元为基础，前述估值调整完成后，目标公司估值调整的增加额累计不得超过3.925亿元。

在本次并购中，圣湘生物将以现金支付方式完成本次交易，资金来源为自有资金及银行并购贷款。2024年三季报显示，圣湘生物期末货币资金余额为44.18亿元。

相比而言，中山海济仍有较大的发展空间。据披露，长春高新子公司金赛药业，主要从事基因工程生物药品的研发、生产和销售，目前主要产品包括生长激素系列产品、促卵泡激素、儿童营养品等。2024年前三季度，金赛药业实现收入81.63亿元，实现归属母公司所有者的净利润28.39亿元。其中，其长效生长激素产品收入占生长激素产品收入比例提升至32%左右。

生长激素产业迎来“诊疗一体”新变革

研究报告显示，我国4岁至15岁的人群矮小症发病人数有700万，但此前接受正规治疗的人数较少。相关机构预计我国儿童生长激素缺乏症（PGHD）治疗市场规模到2030年将增长至358亿元，2018年至2030年期间的年复合增长率为19.8%。

目前，针对生长激素缺乏的患儿，主要治疗手段为补充外源生长激素。基因重组人生长激素已经成为现代生物技术生产的重要产品之一，国内市场在售的生长激素类型主要有三种，分别为短效生长激素（粉针剂）、短效生长激素（水针剂）以及长效生长激素（水针剂）。

在此前接受机构调研时，长春高新表示，公司的长效生长激素上市10年，具有丰富的临床数据支撑，产品的安全性、有效性得到充分认可，具有先发优势。生长激素的市场空间足够大，产品的渗透率还有足够的提升空间。公司将坚持合规经营理念，加强销售队伍建设，持续推进销售条线精细化管理，努力提升公司生长激素产品覆盖程度和竞争力。

据披露，安科生物主营产品之一人生长激素“安苏萌”市场占有率逐年提升，公司人生长激素注射液 3IU 和 5IU 规格的获批生产，进一步提升了产品的竞争力和患者依从性。

“对生长激素产业来说，‘诊疗一体’有望带来行业新变革，有个性化的精准诊疗方案才有更高效的医疗健康服务。”一位生长激素产业人士认为。

近年来，以疾病精准诊断、精准医疗为核心的“诊疗一体”模式逐渐成为生命科技产业高质量发展的新趋势，疾病的诊断与治疗的关系在专病诊疗一体化建设的进程中变得更加相辅相成、密不可分、深度融合。

圣湘生物公告称，本次公司战略布局精准医疗，通过现有在儿科感染领域的优势，深化儿科诊疗一体化发展，打造“儿童矮小症”专病品牌效应，致力于为患儿提供更加优质、高效的从筛查、诊断到治疗的全方位诊疗服务。中山海济专注于开发不同剂型的生长激素产品，本次交易完成后，中山海济业务将与公司现有的业务相结合，有助于实现“诊疗一体”的综合战略布局，充分发挥协同效应，从而更好地服务于需要帮助的患儿及其家庭。

“防、诊、治高效一体化、个性化是主动健康的必然趋势，也是圣湘生物在生命科技新时代创新和探索的努力方向。此次圣湘生物与中山海济强强联手，发挥精准诊断与生物制造的资源优势，有助于打造儿科专属诊疗一体化健康方案。”圣湘生物董事长戴立忠表示。

圣湘生物并购中山海济入局 生长激素产业迎来“诊疗一体”新变革

圣湘生物并购中山海济入局生长激素产业迎来“诊疗一体”新变革