东阿阿胶—从做生意的角度看能不能买

巴菲特说过买股就是买公司，一个有长久发展能力并有护城河的公司一定是个好生意。
从公司盈利角度看，公司14-18年业绩分别为，73.4亿 73.7亿 63.2亿 54.5亿 40.1亿，归属净利润分别为20.8亿 20.4亿 18.5亿 16.3亿 13.7亿。净利率分别是28.43 27.73 29.37 30.05 34.23。计算最近5年的平均毛利润是60亿。净利润是17.94亿。如果我们按照公司不发展，保持现在市场规模及占有率看。公司市值是257.2亿，等于用257.2亿买入一个能每年带来17.94亿生意的公司。粗略计算需要14.3年能收回全部投资。从投资跟收入的比例看，等于投资257.2亿每年能拿到不确定收益是17.94亿，投资回报比例是6.9%。这个数据跑赢目前市面上绝大多数理财。但是问题是，公司能不能发展。公司的每年利润能不能确定。
通过简单阅读财报发现，目前公司依然有98.83亿的未分配利润，也就是每股有15.11元的未分配利润。（公司负债94%以上都是流动性负债，所以这里不计算公司欠多少钱。就看做是员工工资及预收账款等。）这样我们用公司总市值257.2亿减去98.83亿，得到158.37亿。这些钱是买下东阿阿胶这个公司的所有厂房、员工、生意模式、品牌、商誉等。所有的资产负债。所以实际上，我们是用158.37亿的全部现金，买入一个每年不确定能收益又能大概率确定收益17.94亿的公司。这样计算大概8.8年能收回全部投资。并且每年能拿到大概11.327%的收益率。这个收益率虽然不多但是大概率是可以得到的。
再说极端的例子，就跟限制三公消费一样，茅台等酒业绩下滑，及进口红酒影响导致白酒板块整体下跌。现在突然有大v说，东阿阿胶就是水煮驴皮，没有一点价值。号召大家都不去吃。（目前有但是并没有用）。然而事实是什么呢，该吃阿胶的照样吃，吃不起的依然吃不起。就跟喝茶喝酒一样。哪怕别人在说这不行那不行，但是老子愿意。就喝！
再说品牌价值，2019年5月9日，由新华社、经济日报社、中国国际贸易促进委员会、中国品牌建设促进会、中国资产评估协会等单位联合举办的“2019中国品牌价值评价信息发布”活动，依据国际标准、国家标准和相关评价细则。在中华老字号板块，东阿阿胶位列榜单第三。东阿阿胶品牌价值209.61亿元。美国可口可乐公司前任董事长罗伯特.士普.伍德鲁夫曾说：只要“可口可乐”这个品牌在，即使有一天，公司在大火中化为灰烬，那么第二天早上，企业界新闻媒体的头条消息就是各大银行争着向“可口可乐”公司贷款。东阿阿胶从汉唐至明清一直都是皇家贡品。据史料考证，阿胶的应用迄今已有3000年的历史，阿胶自古以来就被誉为“补血圣药”、“滋补国宝”，几千年的东西就没用可口可乐牛。反正我现在是不喝可乐了。但是，你能保证你不会老？不需要补补？
在说股价下跌的原因，其实很简单，就是1季度业绩同比大幅下降。但这有什么关系呢。又不是人不吃阿胶或者阿胶有毒了。哪怕没任何营养作用，就吃个品牌也乐意。喝酒为什么喝茅台？不是他好喝，而是爷乐意，有钱任性。
最后再说大股东，首先国企会搞事情的概率肯定小于康美药业这货，也基本不会出现侵占上市公司资金不归还的情况，再加上大股东2%比例的增持。还有什么可担心的呢。
我要有100亿，我就梭哈东阿阿胶，毕竟生意难做。有好的模式，有好的品牌护城河的企业，又这么低的价格，千载难逢。再说一句，买股票就是买公司。

作者：盘后诸葛不亮
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来源：雪球
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