讲一个鬼故事

今天有人说，恒生指数在打脸指数投资。部分股市长期并不是上涨的。

论据如下：

10年前恒生指数21000点，现在26000点。10年涨24%，年化收益率只有2%。

这是个追求短平快的时代，大家都喜欢简单粗暴，没多少人在乎真相。特别是如果预设立场，比如我就要抨击指数投资不好，那么这个结论就呼之欲出了。

就好像阿里女员工被性侵案。自带女Q或反女Q立场，能得到完全相反的结论，而且都能解释得通，也都有漏洞。

但无论正反，甭管是强行猥亵还是真有奸情，这几个男的肯定都是渣，所以也没啥好洗的。撑死全员恶人罢了

01 港股还有救吗？

当然，警方跟咱们玩阅读理解，好多内容只能去猜。但指数的历史都是明牌。

现在港股是熊市，而10年前还是牛市。从牛市到熊市，自然就把收益率算低了。

事实上，2011年正是欧债危机爆发之年。港股从年中起持续下跌，直到当年10月，才触底反弹。2012年，杜琪峰电影《夺命金》的背景正是2011年港股的触底大反弹。

如果从熊市算到熊市，结果就相对公平了。2011年港股触底时，恒生指数16000点，到现在涨63%，折合年化5%。

另外，指数公司每天计算指数点位时，是不包括分红的。

比如，今天上证50因为分红而回落了2个点。可这2个点并没有消失，只是进入了股民口袋。因此，咱们要把它加回来。

恒生指数每年的股息率是很高的，差不多在3%左右。加回来之后，恒生指数近10年真实年化收益率为8%。

要知道，由于老美长期实行低利率，海外的无风险收益率普遍低于国内。香港的货币基金，目前收益率不到0.2%。即使老美降息前，也不到2%。相较而言，8%年化收益的性价比还是很高的。

其实，拉长K线后，你会发现恒生指数很明显地在长期上涨。指数的底部在不断地抬高。

过去20年的恒生指数走势

这也是为啥我说，在长牛里，大家务必要珍惜每一次的底部。因为下一次的底部永远比上一次高，你永远回不到过去。

现在港股是熊市，完全可以投资。但这里咱们不是一定要投恒生指数。也可以投专注港股的基金，比如国富大中华和富国中国中小盘等老炮基。

富国中小盘最老炮，近10年业绩较好；

国富大中华业绩短一些，不到10年，但近5年表现比富国中国中小盘强。

但无论是哪只，平均每年都能跑赢恒生指数15~20%。这里我不是来恰饭的，所以大家自行去投资。我们目前主要定投国富大中华。

02 吃屎都没吃上热乎的

故事到这里还没完。恒生指数收益率低，还有个更关键的问题，就是恒生指数本该早早纳入腾讯、阿里和美团等公司。

虽然上述公司近期跌幅较大，但历史上涨幅巨大。像腾讯10年前只有26港币，现在450港币，10年涨17倍，年化收益率高达33%。

如果腾讯这样的权重股早早进入指数，恒生指数过去10年的收益率必然还能再上一个台阶。

但是，腾讯等新经济公司进入指数，自然会把传统行业的公司挤出。大家都知道，追踪恒生指数的指数基金，规模巨大。一旦指数大调整，牵涉的利益颇多。

香港毕竟是资本主义，还是资本说了算。在资本干涉下，恒生指数公司为了保指数里的传统金融、地产和能源行业不被抽血，硬是推迟了新经济公司的进入。

直到2018年，才逐步开始纳入腾讯、阿里和美团等公司。结果刚纳入不久，咱们这边就开始互联网监管，这些公司股价大跌，把恒生指数也带下来了。

这就叫做吃屎也没吃上热乎的。

我大致算了下，要是新经济公司上市后就正常进入恒生指数，能把恒指的年化收益率推高到11%以上。

不管怎么说，经过我前面的分析，你应该看明白一点：

要是有人跟你说恒生指数近10年收益率低，所以港股没希望了，恒生指数甚至港股基金永远涨不上去。

那你一定要远离这样的韭菜。

03 真正的鬼故事

不好意思，故事到这里还没完。接下来是一个鬼故事。

我们把眼光转向内地。虽然沪深300近年业绩很不错，但它在编制上也有个问题——创业板的公司上市3年后才可以进入指数。

宁德时代万亿市值，在全A股排前10，至今仍不是沪深300的成分股。原因就在于它是2018年上市的。

宁德时代刚上市时的市值和保利一样，约为1500亿。到现在已经涨了7倍，而保利仅仅回到原点。

同样的问题还出现在迈瑞医疗、爱美客、卓胜微和康龙化成等一系列公司身上。

我也大致算了下，要是宁德时代等创业板公司上市之初就正常纳入沪深300指数，至少能把沪深300指数推高15%。

不过，现在的问题是，这些公司已经涨了数倍，普遍进入了高估状态。而根据指数编制规则，它们大概率在今年的12月进入沪深300。

感觉咱们这也要上演似曾相识的故事，又要吃冷粑粑了

不过，大家也别担心这个问题。到时候我们重点观察指数的估值就可以了。

要是宁德时代等新能源和医药公司进入后，大幅推高了沪深300的估值，那我们可以等一等再投资。

总之，分析指数的长期走势，历史估值和未来展望，千万不可刻舟求剑。

今天写文晚了，就酱吧。

大家还有啥问题，欢迎在留言区评论。比较好的问题，我基本都会解答。还有，明天大家想看什么话题，也可以留言~